（1） 美联储印钱

2008年，伯南克推出量化宽松，引来无数质疑，超级通货膨胀似乎近在咫尺。我也买入不少黄金，石油与材料，以为超级通货膨胀来临时，可以获利。后来呢？既然是损失惨重而告终。唯一的收获就是，学到美联储印钱，为什么未见通货膨胀。

有了经验，美联储应对2020年的新冠危机，胆子大了，步子快了，迅速成倍扩表，没有一丝犹豫。市场立即稳定下来，避免了一次恶性衰退，乃至大佬们谆谆告诫（喋喋不休）的大萧条 （参见拙文《美国资本市场的完美风暴》（3月22日），《为什么新冠疫情不会引发大萧条》（4月13日）， 《疫情冲击下的海外投资略策略》（4月27日））。马克思如果健在，必定不会抱残守缺，而是会研究资本主义的学习修复能力，像任何一位严肃的经济学家一样，实事求是，与时俱进，认真修订《资本论》。

 

（2） 货币的流通速度

那么美联储印钱，为什么未见通货膨胀？简单的解释是货币的流通速度慢了。因为费雪方程式指出：

商品及服务平均价格 =（货币总量*货币流通速度）/ 总数量

如果流通速度慢了，货币总量的增加并不会造成商品及服务平均价格上涨（通货膨胀）。以下是货币流通速度走势：

 

 

 

（3） 钱去哪儿了？

货币流通速度变慢，又引起了无数大佬们头发变灰。其实货币流通速度变慢未必就会像他们担忧的那样预示经济萧条，具体要看钱钱去了哪儿。如果钱拿去投资而不是消费，货币流通速度必然变慢。

 

（4） 结论

美联储印钱， 大部分去投资了，因此资产价格会上升，没有引发消费指数暴涨。没有必要进亦忧，退亦忧，无暇为乐。正常投资，正常消费，你就赢了

 

风险提示

理财有风险，投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。YMYD