先看1图，注意上次高通胀从顶峰-1980年，下来后有四十年通胀就没有真正起来过。这四十年对应的是中国的改革开放提供的大量的廉价劳动力。今天的通胀高企，其本质是中国的劳动力不再廉价了，而且美国还没有找到中国生产的廉价替代者。

除非西方人能很快找到下个替家，否则今天的通胀标志着新一轮通胀时代开启，高通胀很长一段时间将伴随我们。

图1

再细看上一轮高通胀时代的通胀表现，从1965年到1985年，见图2，注意到其中的两个特点

1. 通胀呈波浪形螺旋上升，波峰和波谷相差一年半到三年不等

2. 每次通胀到顶，几乎都伴随着衰退，衰退一次比一次严重，时间上相对拉长，1980年那次通胀到顶，更是连着两次相靠很近的衰退。这标志着此轮通胀危机的严重程度不可忽视

图2

再看通胀期间的股市表现，见图3。可以注意

1. 股市连续15年大幅震荡调整

2. 通胀早期，股市见顶一般先于通胀见顶，峰值错开一年时间左右

3. 通胀到顶，衰退开始的时候，一般是股市调整接近尾声的时候