按照美林国债指数，在２００５年，规模为４万亿美元的美国政府债券的表现连
续第三年弱于２５万亿美元的全球政府债券市场。根据美林数据，美国国债的回报率
只有２．７７％，这还包括再投资的利息，而全球全部政府债券平均收益达３．４１
％。

　　在一些知名债券市场中，投资于美债的投资者今年收成将明显低于德国、俄罗斯
等１５个国家或地区，只有日本的债券表现比美国国债差。

　　由于石油价格创历史纪录，刺激了俄罗斯外汇储备大增，提高了其债信评级。以
美元计算，俄罗斯国债回报超过了１３％。法国、奥地利、意大利和德国债券表现也
好于美国国债，回报率至少在４．８６％以上，因为欧洲央行只升息了一次。零利率
的日本国债回报率最差，仅为０．４６％。“如果２００５年的情形再现，不少玩美
债的交易员要自杀。”瑞穗证券美国公司在纽约的美国政府债券交易员ＴｅｄＡｋｅ
说。

　　明年的大饼“在招手”

　　全球最大的债券基金———太平洋投资管理公司的经理ＢｉｌｌＧｒｏｓｓ和雷
曼兄弟的债券研究小组主管ＪａｃｋＭａｌｖｅｙ声称，明年美债的回报会有改善，
因为美联储可能结束升息。

　　美联储今年升息幅度达到１９９４年来最大，只有８月份遇到货币危机的印尼超
过了美国。不过，美联储在１２月１３日的声明使部分投资者预计升息很快结束。Ｇ
ｒｏｓｓ预计，美联储只剩“一到两次”升息。

　　Ｇｒｏｓｓ说，５年期国债收益率可能在明年下跌多达１个百分点。如果出现这
种情况，５年期国债的投资者将获得大约７．８９％的回报率，２年期国债投资者将
得到大约５．２２％的回报率。

　　雷曼的Ｍａｌｖｅｙ在１２月１５日的新闻发布会上说，２００６年对债券投资
者来说将更好一些，因为１０年期国债收益率将下跌到４．２５％，原因是美国养老
基金有巨大需求，以及美联储可能在２００７年降息。美国经济增长可能放缓也是看
好国债的原因。彭博新闻社调查７２位经济学家预测中值显示，到２００６年末美国
ＧＤＰ增长将达３．１％。上个季度为４．１％

来源：每日经济新闻