复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。
--查理·芒格
在我分享家庭投资经验的时候，经常听到朋友们说：你的成功，是因为赶上了过去二十年或者过去三十年的好时候，运气占了很多因素。更有朋友说：今后三十年，美股的辉煌将会不再，你的成功无法复制！
我是喜欢拿数据说话的人，我今天就分析一下标普500指数基金的历史回报率，看看我们这代人是否真的赶上了美股“非同寻常的好时期”。
按照老规矩，我使用权威网站dqydj.com上的 标普500指数计算器，看看如果你在不同的历史时期开始投资标普500指数基金，或者类似的美股大盘指数，你可以取得的投资收益。
针对每个时期，我们看看每个月定投和一次性投入全部资产的平均年化收益率。
参照物是我自己开始在退休账户开始定投的2006年4月到2024年4月。在这18年间，如果每月定投标普500指数，平均年化收益率是12.1%，而一次投入的平均年化收益率是9.7%。这和过去100年的平均年化收益率9.5%差别不大。
我们先看二十年投资窗口期。我以五年为一个起始点，考察定投和一次投入取得的平均年化收益率和累积收益率，后者定义为最终资产和总投资本金的倍数。
| 开始年份 | 定投年化 | 定投累积 | 全投年化 | 全投累积 |
| 2004 | 11.43% | 355% | 9.64% | 630% |
| 1999 | 8.32% | 246% | 5.33% | 282% |
| 1994 | 7.14% | 313% | 9.87% | 548% |
| 1989 | 4.08% | 153% | 7.02% | 389% |
| 1984 | 10.39% | 314% | 12.20% | 1001% |
| 1979 | 17.19% | 717% | 16.48% | 2119% |
| 1974 | 12.53% | 405% | 11.27% | 847% |
从上表可以看出，过去二十年美股的表现，的确非常亮眼，但也远远不是过去五十年最高的。标普指数在此期间的表现，比1999年开始的历史时期多3.1%，但是和1979年时间段的17.19%，却又相形见绌。
我们同时可以看到，如果以二十年为窗口，最好时期可以比最差时期高出13.11%。这种惊人的差别告诉我们，在一个较短的投资窗口期里，何时开始进行投资，的确可以大大影响最终的结果。
下面我们考察三十年的窗口期。
| 开始年份 | 定投年化 | 定投累积 | 全投年化 | 全投累积 |
| 1994 | 9.47% | 518% | 9.97% | 1732% |
| 1989 | 8.60% | 439% | 9.28% | 1435% |
| 1984 | 8.98% | 471% | 10.49% | 1997% |
| 1979 | 8.02% | 393% | 9.73% | 1622% |
| 1974 | 11.62% | 787% | 11.06% | 2329% |
由此可见，以三十年时间窗口看，不同时期定投的最大收益率是1974年开始的11.62%，最差是1979年开始的8.02%。而1994年开始的三十年，介于中间，并非是鹤立鸡群，更谈不上空前绝后。而最大值也仅仅比最低值高3.6%，绝非云泥之别。
然而，对比二十年窗口期的结果，我们就发现，投资窗口时期越长，这种起始时期的差别就越小。如果从25岁开始工作算起，大部分家庭的定投的窗口期可以高达四十年。因此，这种因为出生年份造成的“运气”成分，作用就越小。
下表就是四十年窗口期的情况。
| 开始年份 | 定投年化 | 定投累积 | 全投年化 | 全投累积 |
| 1984 | 10.02% | 1166% | 10.91% | 6300% |
| 1979 | 9.93% | 1135% | 10.76% | 5985% |
| 1974 | 10.18% | 1219% | 10.06% | 4646% |
不出我们所料，在一个四十年的窗口期内，最好时期的表现仅仅比最差时期高0.25%。
如果你从1984年开始投资，哪怕每月只投资1千美元，到今天就积累了595万美元！
根据这些数据，我觉得我们这代人的确是幸运的，但绝不是最幸运的。
我坚信：随着生产效率的提高、地球人口和收入水平的增长、全球化的持续推进，在全球做生意的美国大公司们，具有光明的前景。投资标普500指数基金或者其它美股大盘指数基金，仍然是普通投资者不容错过的投资目标。
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